疫情冲击下的中国宏观经济-人大副校长.pdf
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疫情冲击下的中国宏观经济
刘元春：
⼤家晚上好，⾮常荣幸今天晚上与各位⼀切分享⼀下中
国⼈⺠⼤学宏观经济团队对于新冠肺炎与中国宏观经济⾛势
的研究成果。
今天晚上，我想主要讲 4 个问题。
1、如何科学评估疫情对⼀季度宏观经济的冲击。
2、中国全年经济增⻓可能的路径，到底是 V 型还是 U 型？
3、如何才能保证今年经济社会⽬标的完成，特别是鉴于
⽬前的这种形势，很多⼈认为⽐较严峻，我们是否需要新的刺
激政策？
4、⼤家热议的⼀个问题，“滞胀”是否是未来中国宏观经
济⾯临的⼀个新⻛险。
问题 1：对于疫情对经济的冲击，总书记在 2 ⽉ 3 号、2
⽉ 23 号、3 ⽉ 4 号都已经进⾏了说明。我们如何进⾏深度的评
估，我们需要从⼏类数据来进⾏看。
第⼀类数据，我们会看到官⽅的经营采购指数出现了断
崖式的变化。这个变化创造了有史以来这个数据的最低点。当
然很多⼈就会认为⽬前经济很糟糕，这⾥⾯我们要告诉⼤家，
很重要的⼀个就是我们从 1 ⽉ 20 号，特别是 1 ⽉ 23 号，对疫
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情进⾏强制隔治、⼩区严控、封城封市这些举措，实际上已经
导致中国经济在 1 ⽉ 20 号到 2 ⽉ 3 号这个期间出现休克式的
停摆。这种休克式的停摆当然使我们的预期，使我们的经济循
环，使我们很多参数会发⽣超级的变化。
这个超级变化，我们所看到的，2 ⽉份 PMI 指数仅有 20%
多，⽐三个⽉下降了 20 多个点。同时，我们会看到⼀些⾮制
造业采购指数也发⽣了很⼤的下滑。这些下滑，我想有它的必
然性。但是是不是我们就应当从这个指数下降的幅度简单的
去对应我们经济下降的幅度，当然这个⽅法肯定是不正确的。
同时，我们也从⼀些分⾏业的⾼频数据看到，⽬前的冲击
是⾮常严重的。特别是在春节期间，本来应该⼤幅度上扬的这
些⾏业，⽐如说饮⻝⾏业、批发零售⾏业、娱乐旅游⾏业、交
通⾏业、建筑⾏业，⼤家会看到，⼀系列的⾏业发布了⼀些⾼
频数据。
1、烹饪协会发布了春节期间，整个 78%的餐饮企业收⼊
损失达到 100%。2 ⽉份中国 70%的酒店处于停业状态。⼤家
预计⼀季度整个餐饮⾏业的损失可能⾼达 2100 亿左右。
2、批发零售 80%出现停滞，⽬前考虑到现在的恢复和线
上的替代，⼀季度估计整个批发零售产值在 23000 亿左右，增
⻓速度从去年百分之九点⼏下降到⽬前的 1.5%到 2%的区间，
下降幅度达到 7 到 8 个点。
3、娱乐旅游⾏业，这个⾏业⼤家预计有 4500 亿左右的市
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