招银国际-ChatGPT跨行业专题报告：AIGC发展大年，推动新一轮产业革命.pdf
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报告
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2023 年 2 月 10 日
招银国际环球市场 | 睿智投资 | 行业研究
ChatGPT 跨行业专题报告
AIGC 发展大年，推动新一轮产业革命
近年全球科技龙头持续投入 AIGC 领域以及近期 ChatGPT 应用落地加速，我们
认为 2023 年 AIGC 大模型与产业将迎来快速发展期，赋予人工智能大规模落地
场景，为底层算法和芯片等领域带来巨大需求，同时加速 AIGC 应用渗透和商业
化进程。在本篇报告中，我们对 ChatGPT/ AIGC 算法层、算力层和应用层的发
展和产业链进行深度分析，建议重点关注上游算法商汤和科大讯飞，中游芯片景
嘉微和寒武纪，及下游应用微软、谷歌、Meta、百度、腾讯、阿里和字节。
算法层：ChatGPT 底层的大模型技术演进。大模型是在大规模无标注数据
上进行训练，学习出特征和规则，泛化能力强。大模型技术的兴起，有效降
低了 AI 应用研发门槛，也能解决在特定应用场景有效数据不足导致模型精度
低的问题。现阶段的大模型主要是面向 NLP 领域，包括 ChatGPT 背后的
GPT-3，而在 CV 领域，多个公司也在积极加大技术储备。针对 5 年来中美
发布的主要大模型，我们从两个维度进行了比较：1）在模型参数量上，模
型体量随时间呈指数扩张趋势，美国同等参数量级的大模型比中国领先 1-2
年；2）在 NLP 专利数量上，微软和谷歌的持有数已经在几千个的量级，而
国内领先的 BAT 持有数则在 600 个左右。
算力层：大模型驱动 AI/内存芯片需求全面加速。AI 芯片为人工智能应用提
供所需的基础算力，主要分为 GPU、FPGA 和 ASIC，ChatGPT 基础模型上
大规模预训练需要强大算力作为支持，而大算力需要更多高算力和内存芯片
去支撑算法运行。目前 GPU 为主导 AI 芯片，因具有强大计算能力和高通用
适用性，广泛应用于 AI 和机器学习领域。近年多家国内半导体公司积极布局
GPU 领域，受中美科技摩擦影响，预计国产 GPU 芯片替代将快速推进。
应用层：搜索+智能客服先行，内容创作+文娱生活场景渗透加速，长期看好
B 端产业机会。进入“数智化时代”，看好 ChatGPT/AIGC 应用场景持续渗透
及商业化加速 (包括搜索引擎、智能客服、教育培训、金融等)，助力行业降
本增效的同时，开拓创新变现增量。我们认为 ChatGPT 较难取代搜索引
擎，更多体现在赋能优化，在于离线非实时数据库、训练模型下答案非正
确、成本过高。中短期，基于内容创作及文娱生活导向的 AIGC 场景应用更
为集中，包括文娱、传媒、电商等，长期产业升级机会可期。预计 2030 年
AIGC 市场规模达千亿美元，商业模式从按量付费、订阅延伸至 MaaS。
受益标的：在 ChatGPT/AIGC 应用层面，建议重点关注拥有海量数据、大模
型能力及 AI 内容创作产品丰富 (文/音/图/视)的头部平台，包括 OpenAI、微
软、谷歌、 Meta、 百度、腾讯 、阿里、字 节；可同时关注近期推出 类
ChatGPT 服务或泛 AI 产品的垂类腰部平台，如网易、知乎、阅文、昆仑万
维等。我们看好百度在 ChatGPU 及 AIGC 的全栈技术储备、搜索引擎协同
及产品管线，受益于：1）文心一言待推出，数字人+智能创作应用矩阵丰
富；2）文心大模型技术支持及海量数字资产优势 (语料库、参数量大)。在
AI 底层算法领域，建议关注拥有 CV 大模型的商汤及在智能语音技术领先的
科大讯飞。在芯片算力领域，建议关注 GPU 领先企业景嘉微、寒武纪、海
光信息和龙芯中科，以及 FPGA 龙头紫光国微和复旦微电。
相关报告：
中国互联网行业 – ChatGPT &
AIGC 在中国市场的发展前景
(link)
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大模型产业链及潜在受益标的
图 1：大模型产业链梳理
资料来源：智源研究院, 招银国际环球市场
图 2：大模型产业链投资标的
产业链
国外潜在受益标的
国内潜在受益标的
应用
微软、谷歌、Facebook
百度、腾讯、阿里巴巴、字节跳动、华为、
商汤、科大讯飞、思必驰
AI 模型、算法
深度学习框架
谷歌(TensorFlow)、
Facebook (PyTorch)、
微软（CNTK）
百度（PaddlePaddle）、
华为（MindSpore）
商汤（SenseParrots）
大模型
微软、谷歌、Facebook
百度、腾讯、阿里巴巴、商汤
基础计算设施
CPU
Intel
GPU
Nvidia，AMD
华为昇腾，燧原科技，壁仞科技
FPGA
Intel，Xilinx
ASIC
百度，复旦微电，寒武纪
服务器周边
澜起科技、中际旭创
数据中心
Equinix
万国数据、秦淮数据
资料来源：招银国际环球市场
下游产业
中游产业
上游产业
重点领域
重点场景
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方
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